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环保企业如何借助新三板实现弯道超车?| 新三板头条

文章来源:新三板领军者千人会    发布时间:2016年09月

“环保行业跟其他行业不一样,很多企业的商业模式是投资驱动的。在这种情况下,资本力量比较大。对比新三板市场与A股市场的巨大区别,建议新三板上的环保企业一定要做出差异化,以实现弯道超车。”


在8月24日由盛景网联主办的新三板领军者千人会系列活动之新三板环境产业峰会上,华泰证券新三板首席分析师邬煜对新三板的现状、趋势以及环保行业在新三板上所面临的问题做了深度分享,可谓干货满满。


▲华泰证券新三板首席分析师邬煜


▌新三板分层让更多红利向优质企业倾斜


新三板是国家在战略层面打造多层次资本市场的重要一环。目前,新三板的发展阶段,已经处于后分层时代,进入了价值重塑的新常态。


新三板如何助推企业成长?我认为,规范、融资与影响力提升是关键。新三板是企业成长非常重要助推器,如果企业能更规范和透明,那么资本对接到企业就更容易些。




分层对于新三板来讲,是制度红利的重要突破。分层之后,对于企业而言,制度性分化才刚刚开始。新三板在未来的分化将是必然的,越优质的企业在新三板越可能享受到更多的红利,这个红利既包括制度本身的制定、还包含投资者的市场选择。

目前这个时点,仍然是新三板制度性创新的起点。但和年初不同,分化将成为这一轮机会的显著特点。制度性红利将不会体现在全体企业身上,而会更多地体现在能够处于顶层的优质企业身上。





▌环保企业的发展水平与巨大的市场空间相悖



自从节能环保产业被列为“十二五”期间七大战略新兴产业之首以来,国家对环保监管、产业的鼓励支持政策层出不穷。然而,除了上市企业之外,大批环保企业并未兑现如资本市场预期般的快速发展。


原因何在?归根结底是在融资成本高昂、跨省经营困难的前提下,企业大多依靠自有资金进行经营。可以说,仅靠产业发展单引擎驱动的企业普遍遇到了发展瓶颈。

但是从环保本身的市场看,由于中国经济已大踏步地迈入补环境欠账时期,环境的恶化导致民众呼声大,从而倒逼政府作为,因此环保已经成为地方政府重要的业绩考核指标,这本身就表明环保的市场空间巨大。


然而我们也发现,环保企业的发展水平与巨大的市场空间相悖。企业本身的规模和市值水平并不大,整体呈现出分散、低壁垒、订单驱动的特性,企业家大多数仍停留在订单思维阶段。


从目前整体的宏观角度考虑,环保产业主要的客户集中在政府和工业企业。在经济趋势下行的背景下,政府银根缩紧以及工业企业本身不景气导致了环保企业面临着很现实的“谁买单”问题,这也是造成目前环保产业叫好不卖座的原因之一。


如何解决这一痛点,其实从“十二五”至今,市场本身已经给出了答案,那就是资本!通过资本杠杆的撬动和放大,推动产业的快速发展,并且逐步实现行业集中度的快速提升。





▌资本引擎将是新一轮环保产业腾飞的助推器


环保产业被虽列为战略性新兴产业之一,但和其他新兴产业不同,环保产业本身仍以工程设备投资为主要模式,仍处于传统制造业的大范畴。因此,在经济形势不景气的大背景下,环保产业形成了特有的产业背离:上层政策支持不断,但下面的企业过得并不容易。


之前,我曾从环保的主要参与方——政府、排污企业、治理企业三方关系分析过环保产业的痛点,并且从痛点角度推出了环保产业未来的产业趋势。这三方关系中,作为买家的政府和排污企业目前都是没钱的,这样和作为卖家的环保企业很难形成一个商业闭环,导致的直接后果就是:潜在订单很多,但都收不来钱,从而导致环保企业赚的基本都是应收款。


要解决这一问题,只有在三方关系中引入资本方建立四方关系,并利用资本的撬动补全缺口,才能形成商业闭环,这样才能使得环保产业以及环保企业继续滚动下去。因此对于环保产业来说,由于其特殊性,产业与资本的联动是必然的逻辑选择。


环保虽然是符合国家战略的产业方向,但巨大的资金投入使得政府仅依靠自身又难以解决,因此借用资本市场的桥梁和杠杆作用,将资本引入环保产业,是可以解决目前的环境窘境的。



▌新三板是环保企业实现弯道超车的大通道


新三板作为最具包容性的资本市场,给大批中小企业提供了一个资本舞台。利用好这一平台,充分发挥其资本杠杆,实现产业与资本的互动融合,完全可以实现弯道超车。


然而,也正由于新三板市场最具包容性,这也给了企业以挑战。并不是挂牌之后就万事大吉了,新三板的企业要更加重视自身的能动性,主动去展现自己、拥抱资本,才能成为资本的宠儿。


资本已经成为环保企业的重要成长要素,对于并不具有资本平台的企业,被并购实现借道上车也是一个不错的选择。目前的资本市场,给与环保企业的估值并不低,因此一个好的并购方案是可以实现双赢的。一方面可以帮助被并购方完成资本要素的积累,另一方面还可使得并购方完成战略转型或跨越式成长。



▌企业家练好四门“功夫”才能成为资本的宠儿


对于环保产业来讲,集中度持续提升已经成为必然趋势。在这个趋势下,顺势而为是非常必要的。落实到企业,其实也已经到了选择的当口,是作为被集中掉的一批,还是集中别人的一批?是选择弯道超车,还是借道上车?这个时点的战略选择,要比战术执行更为重要。


集中度提升能落地和加快的核心因素正是资本。因此对于企业来讲,如何选择和应用资本就成为了当前战略决策的重要一环。其实,在这个资本大时代,多层次资本市场已经建立,资本工具已经具备,选择适合自己发展水平的资本平台正是当下企业战略的起点,而新三板正好给企业提供了这样一个舞台。


对于环保企业来说,未来的机遇和挑战已经不仅仅是产业本身,资本维度的影响会越来越大,双引擎的驱动将会贯穿在企业发展的整个生命周期。因此从当下开始,建议具备前瞻眼光的企业家们,要开始准备起来。无论是弯道超车还是借道上车,都要在全新的舞台上释放光芒。


至于在新三板上,环保企业应该修炼什么“功夫”,才能成为资本的宠儿?有四点是至关重要的:即技术为本、模式为辅、资本助力、弱化关系。



案例解读


嘉净环保通过被并购实现借道上车


苏州首创嘉净环保科技股份有限公司(以下简称“首创嘉净”)是一家专业的村镇生活污水综合治理解决方案提供商。


在公司被并入首创股份以前,主要致力于村镇污水设备的销售,经营区域主要在浙江省内。在被首创股并购后,借助首创股份的商务平台,首创嘉净逐渐拓展为污水处理设备的研发、制造、销售、安装和工程项目的设计、投资、建设、运营等一体化的创新产业模式,可以灵活满足不同区域客户的差异化需求,是借道资本上车加速企业发展的典范。


深耕细分市场,切入巨头盲点:苏州嘉净环保成立于2006年12月,从成立之初便致力于分散式设备的研发、生产与销售。公司产品主要是1000吨/日处理量以下的污水处理产品,是大公司的盲点。同时,公司采用DBTO的服务模式,并依托独有技术实现远程监控和自动运营,为中国农村量身打造污染治理服务。


布局资本市场,寻觅借道机遇:随着业务扩张,嘉净环保在2010年便完成了股改,并计划在国内市场上市。但由于当时A股上市周期过长,而新三板的融资功能又迟迟未被开发,于是嘉净环保果断抓住首创股份寻求进入农村市场的良机,选择与大平台联姻并让渡控股权实现借道上车。


携手大平台,开创新纪元:嘉净环保用近10年时间,在长三角累积了近10万吨的农村水处理项目。在首创进入后,利用资本与社会资源协助嘉净环保大力开拓农村市场,成功将公司的产业推广至全国。目前,公司在全国16个省市均开展农村水处理项目,成功借助资本与大平台的力量开创了公司发展新阶段。